美國大學基金冒大風險
哈佛與耶魯等名校將數以億計的基金投入熊市獲得鉅額報酬，引起美國一些大學的注目。哈佛與耶魯等所投資者並非股票指數基金，而是代有神秘色採的避險基金。截至2005年6月30日二校報酬率分別為12%及25%。其結果是各大學亦紛紛加入此一行列，計在2005年擁有校務基金在十億美元以上者投資在避險基金之金額平均達21.7%。兒其中最勇猛者反倒是一些小學校，據統計，投入比率達四成以上的學校有12所，比率最高的是Ohio州的Wooster學院，達82.4%，其次是紐約市的Yeshiva大學，達65.3%。問題是，擁鉅額基金的明校在操作避險基金早積有多年經驗，而新加入的這些學校均屬菜鳥，譬如哈佛操作基金的人員達150人，而小學校只有2、3人，有些更需仰仗外界的顧問公司代為操作。
全美避險基金達8,800個，操作策略五花八門，操作大額避險基金者多避免運用槓桿手法，雖然獲利較豐，相對風險亦高。另一方面，許多避險基金對客戶不公開資訊亦屬有限，欲正確評估風險乃非易事。以往曾發生多次避險基金崩盤的事例，最有名的如發生於1998年的長期資本管理基金。顧問公司亦不建議客戶投入過高比率，另一方面，捐贈學校者亦會表示關切，不希望學校投入過重比率，投資應以分散為宜。話雖如此，投入率最高的前述12所大學在2005年6月30日的年度績效約在6.7%至15.6%間，除一家外均優於Standard & Poor’s 500股股票指數的7.4%。
避險基金通常在熊市中表現較優，可獲得較高的報酬。多數大學亦表士他們做此選擇並非為追求高利，而是希望能有較穩定的報酬率，特別是當股票、債券等獲極低且股市飄忽不定時。但是過高的投資比率潛存極大風險，因這些小型學校進場之時機可能正當市場已在高檔；且市場充斥著過多避險基金時，獲利機會已更微小；另外還有費用的考量，在扣除費用成本後獲利亦將所剩不多。因此一些學校表示將重作考量。但是整體而言，多數學校卻見投入比率增加者較減少者為多，尤其當股票市場持續脫離常軌之今日，此一趨勢仍將繼續存在。
1. 提供資料單位:駐休士頓台北經濟文化辦事處文化組
2. 資料原始出處: BusinessWeek, 32-34頁, 5/15/2006
3. 提供資料日期:2006年5月10�
